在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022bào)告和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(d夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022uì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易(yì)出现一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的(de)基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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