5月以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申(shēn)报了(le)跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历一季度的(de)持续(xù)回调(diào)后，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品份额出(chū)现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于(yú)对(duì)板块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍(réng)有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续(xù)回(huí)调后，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬(xún)以(yǐ)来又(yòu)开始持(chí)续(xù)下(xià)跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀(pān)至(zhì)年(nián)内(nèi)高位(wèi)后(hòu)便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的(de)是，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)份额均有(yǒu)大(dà)幅(fú)增长(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，嘉实(shí)上证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半(bàn)导体板块(kuài)持续(xù)下(xià)跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远(yuǎn)分析(xī)，当(dāng)前半导体行业(yè)复(fù)苏(sū)不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不(bù)及(jí)预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术(shù)和人才等方面存(cún)在差(chà)距，在国(guó)产替(tì)代过程中产品(pǐn)研发(fā)和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求(qiú)不(bù)及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下(xià)，全(quán)球电子产品等终(zhōng)端需求可(kě)能(néng)不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶段(duàn)，但我们(men)认为(wèi)有望于(yú)今年(nián)看到拐点的出现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要(yào)看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份额提升属(shǔ)性(xìng)的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构(gòu)成央国企对资产回铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗报提出要求，民营企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化(huà)的长(zhǎng)期关键驱动力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度数字经济(jì)有(yǒu)顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加(jiā)大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来(lái)半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底部位置；另一方面市(shì)场预期基本(běn)面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到(dào)4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半(bàn)导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回(huí)调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看(kàn)出投资者对板块(kuài)价(jià)值的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从基本面上，人工(gōng)智能(néng)给半导体带来了新的需(xū)求(qiú)增(zēng)量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定(dìng)业绩(jì)的压力，但(dàn)一方面(miàn)需求会(huì)重新复(fù铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗)苏，另一方(fāng)面中国半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业有国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方(fāng)面，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块估值波(bō)动(dòng)较(jiào)大，且(qiě)子板块和(hé)细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚(shèn)至低(dī)估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为，当前该板块(kuài)很多优(yōu)质(zhì)的公司处于历(lì)史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位低位(wèi)区间(jiān)，随着(zhe)需求回暖或(huò)者新产(chǎn)品的(de)突破，会有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他进一(yī)步(bù)表(biǎo)示，人类历史经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三(sān)次是(shì)信息为对象进行创新(xīn)，当(dāng)前阶(jiē)段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能后，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产生巨(jù)大的影响，也会(huì)开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)工业革(gé)命，它是信息(xī)革命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在(zài)万物(wù)智联层面的(de)延伸，将会在(zài)经(jīng)济(jì)、社会(huì)、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带来的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人(rén)工智能对(duì)云(yún)管端(duān)各方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资(zī)方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端(duān)侧和(hé)网侧(cè)的新硬件也会(huì)产(chǎn)生新的投资机会。因(yīn)此我们长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导(dǎo)体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该(gāi)板块(kuài铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗)投资机会，他认为可以重点配置的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的(de)创新(xīn)线、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体设(shè)备材料国(guó)产(chǎn)化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为(wèi)主的(de)设备材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都(dōu)有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制(zhì)裁将加(jiā)速(sù)中国芯片(piàn)的国产替代，党的(de)二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片(piàn)的国(guó)产替代提(tí)供(gōng)了(le)坚实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一(yī)年的充(chōng)分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板块(kuài)有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将持(chí)续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存、动销数(shù)据和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心(xīn)环节(jié)预期将会受益，后续有望(wàng)驱(qū)动半导体(tǐ)行业(yè)持续增长。此外，半导体(tǐ)设备(bèi)公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料也是(shì)可以(yǐ)关注的(de)方(fāng)向。存(cún)储作为(wèi)半导(dǎo)体中最(zuì)大的周期品种，也可能在(zài)年内(nèi)迎来边(biān)际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的(de)匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善(shàn)的(de)过(guò)程中股价有(yǒu)可(kě)能波动(dòng)较大，要结合(hé)基本面变(biàn)化综合判断配置(zhì)价(jià)值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗