北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zu苏州是几线城市呢ì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规苏州是几线城市呢划分配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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