5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部(bù)首席经(jīng)济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多(duō)是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲trong>德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲)资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品。

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