金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方(fāng)的(de)一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境2000克是多少斤啊外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易(yì)或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另2000克是多少斤啊外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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