一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ET元首制的实质是什么，元首制的内容F

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(元首制的实质是什么，元首制的内容zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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