大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历(lì)史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口绥化去年疫情 绥化是几线城市、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng绥化去年疫情 绥化是几线城市)可(kě)能(néng)不(bù)会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行绥化去年疫情 绥化是几线城市环(huán)境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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