华尔(ěr)街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空印度首富阿达尼(ní)集团(tuán)（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的美国新兴(xīng)做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此(cǐ)次矛(máo)头对(duì)准的(de)是“华尔街之狼”、著(zhù)名(míng)亿(yì)万富(fù)翁投(tóu)资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊(yī)坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来(lái)最大单(dān)日跌幅，市值(zhí)蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价(jià)，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人(rén)民(mín)币）。根据福布斯榜单显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至收稿，伊(yī)坎个(gè)人身价为(wèi)147亿美(měi)元，排名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊(yī)坎企业(yè)经济(jì)结构(gòu) “类(lèi)似庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)在报(bào)告中指出，伊坎企(qǐ)业(yè)（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研(yán)究表示(shì)，IEP利用来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报告(gào)指出，简而言之(zhī)，伊坎(kǎn)一直(zhí)在使用从新(xīn)投资者那里获(huò)得的资金(jīn)向老投资者支(zhī)付股息。“这种类似庞氏骗局的经济(jì)结构(gòu)只有在新(xīn)资金愿(yuàn)意冒着成为最后一批'持有资金(jīn)的风险的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在报告(gào)中称(chēng)，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研(yán)究(jiū)在(zài)报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格(gé)比上次报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方面，伊坎企业的同行(xíng)，如(rú)丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场控股(gǔ)公(gōng)司，其(qí)交易价格(gé)均低于(yú)各(gè)自的资产净值。资产(chǎn)净值(zhí)是(shì)衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所持证(zhèng)券的(de)市场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息收(shōu)益率，这(zhè)是迄今为止(zhǐ)美国大型股公司中最高的。兴登(dēng)堡指责伊坎(kǎn)以股票而(ér)不是现金的形式发放股息，并(bìng)让伊(yī)坎企(qǐ)业出售新股，以(yǐ)满足股东(dōng)的支出，从而抬高(gāo)了(le)股息收益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称，IEP在2022年12月(yuè)将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿(yì)美(měi)元(yuán)，但(dàn)一个月(yuè)后，该部门(mén)的一家(jiā)重要子公司申请破(pò)产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)还(hái)指责唯一(yī)一家(jiā)跟踪伊(yī)坎(kǎn)企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关(guān)系(xì)密(mì)切。报(bào)告称，杰富瑞(ruì)在其研究中假设，即(jí)使在最坏的情况下，伊(yī)坎的股息也将永久支(zhī)付，同时还(hái)从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎来说是一个重(zhòng)大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小时(shí)后发声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声明中(zhōng)表示，兴(xīng)登堡“自以为(wèi)是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为代价获取利(lì)润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚(jiān)持公开披露的信(xìn)息，我们相信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样(yàng)不言自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激(jī)进主义(yì)是最好(hǎo)的投资(zī)范例。“我过(guò)去25年的激进主义投资已经很好地(dì)证明了(le)这一(yī)点。我们(men)定期将我们的维权原(yuán)则付诸于我(wǒ)们的多数控股公(gōng)司以及(jí)我们投(tóu)资部门持有的(de)少数股权，目前在14个上市公司董事会中(zhōng)都有代表。此外，我们坚信通过对冲头寸来降(jiàng)低风险(xiǎn)，尤其(qí)是(shì)在(zài)我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能源、汽车、食品包装、房地(dì)产和(hé)其他(tā)行业的各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申(shēn)明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人(rén)和员工的承诺(nuò)”。

　　此(cǐ)外，股(gǔ)东(dōng)权(quán)益机构也坐不住了！股(gǔ)东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴登(dēng)堡研究做空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回数(shù)兴(xīng)登堡研究的做空实例(lì)，最出(chū)名的(de)莫过于今年2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)百页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌(diē)下神坛，引发了外(wài)资纷纷从印度股(gǔ)市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受到反对派质疑(yí)。

　　根据(jù)当时美(měi)国全国公共广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾(yú)1000亿(yì)美元，集团(tuán)的债券价格跌至垃圾债(zhài)水平。阿达(dá)尼的(de)个人(rén)净资产也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什么来头？公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年，总部(bù)位于纽约市。据兴登堡研究官网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主要业务(wù)包括披露企业的会计造假、管理问题、未(wèi)公开关(guān)联交易、财报违规等(děng)。媒(méi)体统计显示(shì)，从2020年至今，兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究公司(sī)共对(duì)30家公司发(fā)过难(nán)。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自(zì)中产(chǎn)家庭，曾(céng)在(zài)康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资(zī)料(liào)，大(dà)学期(qī)间，他(tā)加入了以色列的救护车急救部门，是拥(yōng)有(yǒu)以色(sè)列证(zhèng)书的救护(hù)人员。

　　公司(sī)官网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名(míng)字(zì)源(yuán)于1937年在新泽西(xī)上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇(tǐng)——“兴登(dēng)堡”号。“我们(men)将兴登堡视为完(wán)全(quán)可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)的人为(wèi)灾难的缩影，”该公司的网站上写(xiě)道(dào)。

　　除了此钟南山为什么被说成钟百亿次(cì)的IEP以及(jí)阿(ā)达尼(ní)集(jí)团，兴(xīng)登(dēng)堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份6钟南山为什么被说成钟百亿9页的做(zuò)空报告，让市值(zhí)一度(dù)达到340亿美元的“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美(měi)国司法部和证券监管机构随后跟(gēn)进(jìn)调查，Nikola的(de)创始(shǐ)人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指(zhǐ)控电动(dòng)汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能(néng)力方面(miàn)误导投资者钟南山为什么被说成钟百亿。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至不(bù)到(dào)2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登堡研究做空报(bào)告公(gōng)布后(hòu)暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马斯(sī)克对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研究宣(xuān)布(bù)做空推(tuī)特后，推特的(de)股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓(cāng)位。去年7月中旬，当推特的(de)股(gǔ)价位于低点附(fù)近时，兴登堡研究宣(xuān)布转为(wèi)做空(kōng)推(tuī)特，推(tuī)特股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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