编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(q无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一(yī)季报显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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