昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌(d菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗iē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多(duō)数(shù)据(jù)和未来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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