在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(sh破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合(hé)同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量不(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动(dòng)权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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