当前，市场投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院(yuàn)多(duō)数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也(yě)将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的(de)可能性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他(tā)不(bù)会在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美(měi)国银行业的这(zhè)一(yī)场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求(qiú亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美(měi)国(guó)经济和(hé)安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记(jì)者了(le)解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨(zī)询机构数(shù)据显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿(ná)大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植(zhí)园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可(kě)定亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时(shí)间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的(de)并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月(yuè)的(de)产(chǎn)量环比增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走(zǒu)势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存季(jì)节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为(wèi)亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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