5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产在(zài)美(měi)股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

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　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàn防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正g)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，高毅资产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看(kàn)到宽(kuān)信用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资金博(bó)弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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