昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成(c朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积héng)本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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