在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)中国为什么叫兔子国style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>中国为什么叫兔子国、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)中国为什么叫兔子国出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察(chá)各(gè)类(lèi)板块的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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