今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场世界上女性最开放的是哪个国家的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层(céng)面的(de)各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股世界上女性最开放的是哪个国家权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对世界上女性最开放的是哪个国家(duì)比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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