昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(l安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ián)跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深(sh安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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