钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐(xiá)想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺(yì)科(kē)技高调(diào)跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了(le)A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科技开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右(yòu)的(de)温吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着(zhe)时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车(chē)”式上下(xià)，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司(sī)经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并(bìng)不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投(tóu)资钠电项目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司(sī)拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银行等(děng)组成的联合银(yín)团申(shēn)请不(bù)超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正常(cháng)的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制造(zào)二期项(xiàng)目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项(xiàng)目真(zhēn)如(rú)邹伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年后(hòu)公司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心(xīn)还(hái)在其大(dà)干快(kuài)上后产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能(néng)来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华(huá)语新能(néng)源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在(zài)前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动车领域实(shí)现装(zhuāng)车(chē什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速(sù)电动车及电动工具等(děng)多(duō)个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池(chí)项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成什么是等量关系式，什么是等量关系四年级本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应(yīng)用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在(zài)调研记录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的(de)发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是(shì)锂(lǐ)离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池(chí)对钠(nà)电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下(xià)时(shí)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

什么是等量关系式，什么是等量关系四年级　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的(de)效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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