A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环(huán)，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行(xíng)依托(tuō)当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年(nián)春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事(shì)件背(bèi)后(hòu)，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前(qián)十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公(gōng)司(sī)具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国(guó)移动本(běn)质作(zuò)为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可(kě)以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表明(míng)中(zhōng)国(guó)移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化(huà)，中国(guó)移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词思反义词实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。

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