“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(d高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级e)数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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