“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房地产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗也显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四大工业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(d一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗e)天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能会(huì)更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而(ér)天胶下(xià)游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货(huò)端(duān)构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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