本轮新股中，有(yǒu)不少风口的企业(yè)，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然(rán)表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆(yuán)生产代工服(fú)务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立(lì)5年就成(chéng)长为(wèi)中国大陆收入(rù)第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政府根据集(jí)成电路(lù)产业发展规划(huà)及“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进(jìn)国际(jì)知名企业合作设立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年(nián)依靠(kào)收入和产品价(jià)格上(shàng)涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面板(bǎn)行业(yè)需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选择了(le)业绩最好的(de)时候上市，八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇此后走下(xià)坡(pō)路是(shì)必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅(fú)下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润(rùn)重(zhòng)回亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科为龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合的(de)发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核(hé)心区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵盖(gài)神(shén)经(jīng)学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科(kē)、疼(téng)痛(tòng)、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民(mín)营医(yī)院(yuàn)里(lǐ)毛利率算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，个人(rén)感(gǎn)觉比(bǐ)如(rú)几(jǐ)个国企(qǐ)医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特是一家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品的(de)设计、研发(fā)和生产(chǎn)及涂布技术产(chǎn)业化(huà)整(zhěng)体解决(jué)方案能力的高新技(jì)术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心(xīn)部件，涂布(bù)是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心(xīn)环节，目(mù)的是将正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯(sī)特产(chǎn)品广泛(fàn)应用于锂离子电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先进(jìn)封(fēng)装涂布(bù)、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年(nián)业绩更(gèng)进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产(chǎn)过程中很小的(de)一(yī)块市场(chǎng)，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未来(lái)业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成成立于2018年3月(yuè)，总部位于(yú)浙(zhè)江绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于(yú)功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工(gōng)服务(wù)的制(zhì)造商。中芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)为起(qǐ)点(diǎn)，向下(xià)延(yán)伸(shēn)到(dào)模组(zǔ)封(fēng)装，为国内外(wài)客户提供一站式(shì)代工解决(jué)方案(àn)，为功率(lǜ)、传感和传输等领(lǐng)域(yù)的半导体(tǐ)产品公司提供完整生(shēng)产制造(zào)平台，支持客户研发(fā)以及(jí)大(dà)规(guī)模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中芯国(guó)际(jì)关联(lián)企(qǐ)业(yè)，处于规模扩(kuò)张阶(jiē)段，但由于(yú)规模(mó)扩(kuò)大(dà)太快，折旧研发投入初期非常高(gāo)，因(yīn)此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好不容易(yì)快熬(áo)出(chū)头(tóu)了（资(zī)本支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面对的压力显然(rán)是要比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得多，且公司过(guò)于(yú)依赖中芯国际(jì)，未来还(hái)有可能面(miàn)临(lín)同业(yè)竞(jìng)争而收回(huí)许(xǔ)可的(de)风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的(de)IPO了，不(bù)太乐观未来的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事分(fēn)散染料及(jí)其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以(yǐ)中高端分(fēn)散(sàn)染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶(lún)及其混(hùn)纺织物(wù)的(de)染色和印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部(bù)分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无(wú)亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一(yī)路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服装行业(yè)景气(qì)度也一(yī)般，不(bù)关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业(yè)务(wù)一直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提(tí)供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后(hòu)，公司(sī)继续(xù)独立经(jīng)营上述业务(wù)。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车(chē)厂(chǎng)、经(jīng)销(xiāo)商、服务站(zhàn)等客(kè)户，提供营销与后(hòu)市(shì)场(chǎng)服务领(lǐng)域的(de)数智化(huà)解决方案、云服(fú)务、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽(qì)车(chē)软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公司行业前(qián)景不算很差，但公司自(zì)身技(jì)术(shù)含量较低，产品以车企营(yíng)销系(xì)统(tǒng)为(wèi)主，基(jī)本没什(shén)么研发，都靠(kào)销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬股份(fèn)主要从事电力工程技术服务及地理信息技术服务八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇。电力工(gōng)程技(jì)术服(fú)务(wù)占主营业务收入比重超(chāo)过80％，是(shì)公(gōng)司主要(yào)收入和利润来源。电力工八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇程(chéng)技术服务主要(yào)系为电网企业、工(gōng)商业企业电力相关工程提供规划(huà)咨询、设计、工程建设等(děng)服(fú)务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务(wù)收入为主，比较依赖内蒙和浙(zhè)江地区的(de)国家(jiā)电网(wǎng)，本(běn)质上(shàng)是工程类企(qǐ)业(yè)，设(shè)备施工业务(wù)，所以应收(shōu)款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营业务为射频前(qián)端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计(jì)和销售。慧智微(wēi)具备全套(tào)射频前端芯片设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技(jì)术体系以(yǐ)功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为(wèi)客户提供无线通信射频前端发射模(mó)组、接收(shōu)模组等。

　　射(shè)频前端芯片模组公司，下游(yóu)主要是(shì)消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损(sǔn)不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业(yè)公(gōng)司，但即便这(zhè)样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不(bù)懂这(zhè)公(gōng)司的价值(zhí)在哪里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空预警雷(léi)达研发、生产、销售和服(fú)务的(de)国家级高(gāo)新(xīn)技术和专精特(tè)新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。公司(sī)产品(pǐn)主要(yào)包括雷(léi)达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和(hé)军工(gōng)集团。成(chéng)立(lì)至今，航(háng)天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年后(hòu)业(yè)绩大幅(fú)下(xià)滑，22年(nián)虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越高，对于这种(zhǒng)客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断未来(lái)的(de)价(jià)值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一(yī)家互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品综合服(fú)务(wù)提供商，主要为移动互联(lián)网相关场景客户(hù)提供移动互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融(róng)合运营(yíng)、分(fēn)发运营(yíng)等综合运营服务(wù)，为物(wù)联网相关场(chǎng)景提供物联(lián)网流(liú)量接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合(hé)解决(jué)方(fāng)案(àn)及(jí)云终端(duān)解决方案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式(shì)是获得(dé)购销(xiāo)差(chà)价或服(fú)务(wù)佣金，占公司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司(sī)现(xiàn)金(jīn)流越来越差(chà)，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶，大互(hù)联网公司(sī)越来越不依赖买量来(lái)拓广业务，感觉(jué)上市(shì)就是业绩顶峰。

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