近(jìn)日，2022年营(yíng)业(yè)收(shōu)入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗下子公(gōng)司兴福电(diàn)子公布科创板(bǎn)IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷酸(suān)、硫(liú)酸等，其电子(zi)级(jí)磷(lín)酸产(chǎn)品是半导体加工过程中的关键材料(liào)，公司客户(hù)包(bāo)括(kuò)长江存储(chǔ)、华虹(hóng)集团、中芯国际等，也获得大基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是(shì)可口(kǒu)可乐，这也无意(yì)间透露(lù)了一个冷知识——可口可(kě)乐生产过(guò)程中使(shǐ)用(yòng)的磷酸，原来不只是常规(guī)的食品(pǐn)级(jí)磷酸，还(hái)用到了(le)更高纯度(dù)的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子间接(jiē)控股股(gǔ)东还与第二大股东有(yǒu)可复活(huó)的(de)对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是(shì)指哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事湿(shī)电子化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸(suān)、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷酸(suān)产品按照纯度(dù)等级分为电(diàn)子(zi)级磷酸、食品(pǐn)级(jí)磷酸，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品的(de)纯(chún)度等级由高(gāo)到低分别(bié)为：IC级(jí)磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子在生产电子(zi)级(jí)磷酸、电子级硫酸(suān)的同时会产生部分食品级(jí)磷酸(suān)、工业级(jí)硫酸等产品。其(qí)中2022年食品级磷酸(suān)的主营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据(jù)来源(yuán)：申(shēn)报(bào)稿

　　这(zhè)里有个点(diǎn)值得一看，兴(xīng)福电子2022年第二大客户(hù)为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要(yào)销售内容为磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福电子当年食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸的(de)主营(yíng)业务收入多出了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电(diàn)子(zi)电(diàn)子级磷酸(suān)产品(pǐn)除销售给集成电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他行业客户。由于可口可(kě)乐公司对磷酸产品的品质(zhì)要(yào)求高(gāo)于一般的(de)食品级(jí)磷酸，公司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的磷酸(suān)产品等级实际(jì)为(wèi)符(fú)合食品级(jí)要求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收入(rù)分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿(yì)元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进行过前期(qī)会(huì)计(jì)差错(cuò)更(gèng)正及追溯调整，比如兴福电子(zi)原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动(dòng)不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个(gè)点为，兴福(fú)电(diàn)子2022年(nián)非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非(fēi)经常性损益是指公司发生的与(yǔ)经(jīng)营业务无直接关系，或是(shì)虽与经(jīng)营业务相关，但由于其(qí)性质、金额或发生频(pín)率(lǜ)，影(yǐng)响了(le)真实、公(gōng)允(yǔn)地反(fǎn)映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据(jù)来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增(zēng)长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和2022年(nián)的有关毛利(lì)率，已经超过申(shēn)报(bào)稿列举的同行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年以来(lái)公司陆续实现众多集成电路客户的(de)产品认(rèn)证(zhèng)及批量(liàng)供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)较高的集成电路用(yòng)湿电子(zi)化学品(pǐn)销售收入占比持续提(tí)升，且(qiě)公司根据部(bù)分产(chǎn)品原材料价格上(shàng)涨情(qíng)况适时(shí)调高了产品销售(shòu)价(jià)格，使得2021年和2022年(nián)毛利率维持(chí)在(zài)较高水平。

　　那么(me)，在此情(qíng)况下，兴福电(diàn)子未来毛利(lì)率还有多(duō)少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来是否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福电子控股股东(dōng)为上市公(gōng)司兴发集团，其直接持有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股份。兴福电(diàn)子的间(jiān)接控股(gǔ)股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二(èr)大股东为国家集(jí)成电路基金二期，持(chí)股比例为(wèi)9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子(zi)间(jiān)接(jiē)控股(gǔ)股东宜昌兴发与(yǔ)国家集成电路(lù)基金二期之间(jiān)存在对(duì)赌协议(yì)。虽然随着兴(xīng)福(fú)电子IPO，相关协(xié)议已经终止，但回购权和随售(shòu)权(quán)存在可以“复活”的条件，且其中一(yī)条比较少见(jiàn)，即“兴(xīng)福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格(gé)IPO”。<arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？/p>

　　这里有个疑(yí)惑，合格IPO是指通过(guò)上(shàng)市委审议，还是指拿到证监会(huì)批文？

　　如(rú)果是指通(tōng)过上市委审议，虽然(rán)申报(bào)IPO后的(de)18个月内(nèi)没有上会(huì)结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待审核(hé)阶段的合(hé)合信息和先正(zhèng)达，受理日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是指拿到证监会批文(wén)，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家提交注册(cè)的(de)企业(yè)中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子合格IPO是(shì)指哪个(gè)？如(rú)果18个(gè)月后(hòu)，彼(bǐ)时(shí)兴福电子(zi)处于正常(cháng)IPO流程中，又会演(yǎn)绎(yì)怎么(me)样的(de)剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过(guò)1亿股(gǔ)，占发行后(hòu)总股(gǔ)份(fèn)的(de)27.78％。以此计算(suàn)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)达到的(de)目(mù)标估值为(wèi)54亿元。值得(dé)一提的是，15家战略(lüè)投资者(zhě)2021年(nián)12月对兴福(fú)电子增资(zī)时，公(gōng)司的投后(hòu)估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后(hòu)，15家战略投(tóu)资者(zhě)的增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重(zhòng)大经常(cháng)性关联采购主(zhǔ)要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化(huà)硫(liú)等原材料、电力等(děng)能(néng)源以及建(jiàn)筑工程(chéng)服(fú)务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大(dà)经常性(xìng)关联采(cǎi)购金额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业(yè)成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股东宜昌兴发的下属(shǔ)公司采购(gòu)。

　　细项(xiàng)来看(kàn)，兴福电子部分主要(yào)原材料的关联采购占(zhàn)比较(jiào)高。比如，报(bào)告期(qī)内，公司普通(tōng)黄磷关联采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期(qī)内液体三(sān)氧(yǎng)化(huà)硫关联采(cǎi)购(gòu)金额(é)占(zhàn)同类产品(pǐn)采购总(zǒng)额(é)的(de)比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务(wù)方面，兴福电(diàn)子(zi)是控股股东兴发(fā)集团合并报表(biǎo)范围(wéi)内唯一从事湿电(diàn)子(zi)化学(xué)品相关业(yè)务的主体，与兴(xīng)发集(jí)团及(jí)其控(kòng)制的其他公司主营业务及(jí)应用领域不(bù)同。

　　虽(suī)然(rán)兴(xīng)福(fú)电子没有在申报稿(gǎo)中(zhōng)对2023年第一(yī)季度业绩进行预(yù)测(cè)，但兴发(fā)集团2023年第(dì)一季度的业绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为(wèi)65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴发(fā)集团(tuán)归母净(jìng)利润为(wèi)4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团(tuán)在公告中表(biǎo)示(shì)，归母净利(lì)润较上年同期(qī)大幅降低，主(zhǔ)要是受市(shì)场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦、有机(jī)硅DMC等周期(qī)性产品(pǐn)市场价(jià)格持续下(xià)跌，在今(jīn)年一(yī)季度跌幅扩大(dà)，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至行业成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价(jià)格下(xià)跌过程中，公司(sī)上述(shù)产(chǎn)品产(chǎn)销量同比均出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也(yě)在公告中(zhōng)谈及湿(shī)电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)，即公(gōng)司湿(shī)电子化学品、特种化学(xué)品(pǐn)、食(shí)品添加剂(jì)等成(chéng)长性(xìng)产品市场(chǎng)需求总体(tǐ)良好，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但是(shì)兴发(fā)集(jí)团另一(yī)则(zé)公告显示，湿电子化学品2023年第一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一(yī)季度的(de)9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团(tuán)2022年第一季度统计口径不太(tài)一样(yàng)，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不太(tài)好具体判断湿(shī)电子(zi)化学(xué)品相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2023年(nián)第(dì)一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价摘要，数(shù)据来源：兴发集(jí)团公告

　　违法违规(guī)方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执(zhí)法(fǎ)局的行政处罚，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万(wàn)元。原因是兴福电子无证(zhèng)建设房(fáng)屋，总(zǒng)违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元(yuán)。另(lìng)外，兴福电(diàn)子控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东兴发(fā)集(jí)团的副总经(jīng)理赵(zhào)勇于2023年(nián)4月被上交所予(yǔ)以监管(guǎn)警示的决定，原因是(shì)赵勇交(jiāo)易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？