大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一(yī)选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预(yù)期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好ong>5月(yuè)的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起