财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季(jì)度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你(n二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代p>

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