AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全(quán)球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的(de)核(hé)心逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)新模式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确(què)看好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下(xi叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》à)半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块(kuài)内会持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会(huì)将(jiāng)进叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季(jì)度半导体及(jí)医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了(le)难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐ叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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