随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天。

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