昨夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约rong>

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。