近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融资(zī)，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑(xiào)果文(wén)化(huà)走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也(yě)发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任(rèn)公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富(fù)多样，而在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事(shì)肯定(dì迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业(yè)务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙企业(yè)持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频(pín)首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超(chāo)过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独(dú)大(dà)”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承远对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃(chī)香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的(de)不确定(dìng)性和不可复(fù)制性。演员的(de)不确(què)定性、创(chuàng)作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之(zhī)上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余(yú)行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却(què)很难(nán)讲述，这(zhè)也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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