分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例、交50g是几两 50g是一两吗易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审(shěn)慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人(rén)数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者(zhě)金(jīn)融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足(zú)下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基(jī)金(jīn)资(zī)产净值连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金50g是几两 50g是一两吗(jīn)份额持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币(bì)、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确(què)风(fēng)险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这(zhè)将(jiāng)促使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品(pǐn)合(hé)规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水平的(de)前提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收(shōu)益(yì)率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的(50g是几两 50g是一两吗de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归本源(yuán)的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循(xún)长期稳健的(de)经(jīng)营和(hé)投(tóu)资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机(jī)应对等方面(miàn)的(de)能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理(lǐ)人(rén)员、基金经(jīng)理等相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如(rú)，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托管人资格的(de)同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受限资(zī)产的规模合(hé)计不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场(chǎng)的(de)流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年(nián)部(bù)分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货(huò)币(bì)市场基金各类(lèi)风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导致一(yī)些货(huò)币基(jī)金规模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)低风险偏好(hǎo)的(de)投资(zī)者。相对(duì)于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具(jù)有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在(zài)公(gōng)布的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

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