用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑(h1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元uá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元时逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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