大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一(作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切(qiè)向(xi作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面àng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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