昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收陈睿怎么了，b站陈睿事件(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiā陈睿怎么了，b站陈睿事件o)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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