AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述(shù)了(le)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基(jī)金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个2197的立方根是多少，216的立方根是多少细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的(de)机会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以及(jí)多样(yàng)化(huà)的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽(suī)然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久(jiǔ)的需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发(fā)现(xiàn)基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极(jí)学(xué)习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少(shǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什(2197的立方根是多少，216的立方根是多少shén)么程度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害2197的立方根是多少，216的立方根是多少。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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