近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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