在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发(fā)行相对(duì)容(róng病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去(qù)做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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