本轮新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都(dōu)非(fēi)常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务(wù)，为客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工(gōng)艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三(sān)大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合(hé)肥(féi)市政府根据(jù)集成电(diàn)路产业发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国(guó)际知(zhī)名企业合作(zuò)设立晶圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面(miàn)板显示(shì)驱动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发(fā)，利润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和产(chǎn)品价格上涨利润(rùn)来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下滑，公司(sī)选择了业绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路(lù)是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲置(zhì)后(hòu)利润重回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专科、小综(zōng)合的发(fā)展模(mó)式(shì)，形成覆(fù)盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服务病(bìng)种涵盖(gài)神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外科、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营(yíng)医院(yuàn)里(lǐ)毛利(lì)率算比较低的那一档，未来主要(yào)看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如(rú)几(jǐ)个国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三(sān)、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝(fèng)式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布(bù)机的(de)核(hé)心部件，涂布是继制备正负极浆料完成(chéng)后的下一道工序，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工序(xù)的核心(xīn)环节，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产(chǎn)品广泛(fàn)应用于锂离子电(diàn)池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能电池(chí)涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等(děng)。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链公司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业绩(jì)更进(jìn)一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂矿价格大(dà)幅(fú)下滑，且公司(sī)只是生产过程中很小的一(yī)块市场美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗，天花(huā)板非常低，公(gōng)司(sī)未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙江绍(shào)兴，是一(yī)家(jiā)专(zhuān)注(zhù)于功率、传感和传输应用领域，提(tí)供(gōng)模拟芯片(piàn)及模块(kuài)封装(zhuāng)的代工服务的(de)制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代(dài)工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户(hù)提供一站式代(dài)工解决方案，为功率(lǜ)、传感和(hé)传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提供(gōng)完整生产制造(zào)平(píng)台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆代工企业(yè)，中芯国际关联企业，处于(yú)规模扩张阶段，但(dàn)由于(yú)规模(mó)扩(kuò)大(dà)太快，折旧研发投(tóu)入初(chū)期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬(áo)出头(tóu)了（资本支出高峰(fēng)在22年(nián)结(jié)束），公司也预期23年(nián)底会转(zhuǎn)为盈(yíng)利(lì)，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然是要比那些已经(jīng)规模化完成有利(lì)润的(de)公司(sī)大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗国际，未(wèi)来还有可能面(miàn)临同业竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非常大的(de)IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主(zhǔ)要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生产及销(xiāo)售，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染料(liào)为(wèi)主(zhǔ)，主要(yào)用于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和印花(huā)，经分散染料印染(rǎn)加(jiā)工(gōng)的(de)化(huà)纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐(nài)洗牢(láo)度优(yōu)良，用途(tú)广泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端应用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料(liào)公司，毫(háo)无亮(liàng)点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年(nián)利(lì)润只有(yǒu)19年的一(yī)半都不到，下游服装行业景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立(lì)于(yú)2003年，自设立以来，公司主营业务一(yī)直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后(hòu)市(shì)场服务领域，为客户提(tí)供相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及服(fú)务。2010年被用友(yǒu)网络收购后(hòu)，公司(sī)继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽(qì)车行(xíng)业的(de)整(zhěng)车厂、经销(xiāo)商(shāng)、服务站等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务(wù)领(lǐng)域的(de)数智(zhì)化解决方案、云服务(wù)、软件及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是趋(qū)势，且(qiě)随(suí)着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景不(bù)算很差，但公司自身技(jì)术(shù)含量较低，产品以车(chē)企营销系统为主，基(jī)本(běn)没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要(yào)从事电力工程技术服务及地理信息技术(shù)服务。电力(lì)工程技(jì)术服(fú)务占主营(yíng)业务(wù)收入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)和(hé)利(lì)润来源。电力工程(chéng)技术服务(wù)主(zhǔ)要系为电网企业、工商(shāng)业(yè)企业电力相关工(gōng)程提供规划咨询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设(shè)计(jì)咨询公司，主要是电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)收(shōu)入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上是工(gōng)程类企业(yè)，设备施工(gōng)业(yè)务，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家为智(zhì)能手机(jī)、物联网等领(lǐng)域提(tí)供射频前(qián)端的芯片(piàn)设(shè)计公(gōng)司，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具(jù)备全套射频(pín)前端芯片(piàn)设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具(jù)低(dī)噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖的通(tōng)信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前端发射模组、接收模(mó)组等。

　　射(shè)频(pín)前(qián)端芯片模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下(xià)游砍单存(cún)货大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大(dà)量研发投(tóu)入，但高研发下，公司毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同(tóng)行(xíng)业公司，但即(jí)便这样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构(gòu)（近40家）参(cān)股（未(wèi)来(lái)解禁后(hòu)都会(huì)成(chéng)为(wèi)抛售(shòu)的(de)主力）。搞(gǎo)不懂这公司(sī)的(de)价值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一家(jiā)主要从事防(fáng)空预(yù)警雷达研(yán)发、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司(sī)产品(pǐn)主要(yào)包括雷(léi)达及配套装备(bèi)，重点供应国(guó)内军方客户和(hé)军工(gōng)集团。成立(lì)至今，航天南湖已成为我国(guó)防空预警(jǐng)雷达(dá)主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军(jūn)工(gōng)雷达(dá)企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年(nián)虽然(rán)收入(rù)增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)越来越高，对(duì)于这种客户不透明(míng)度极高的(de)军工企业，实在无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联(lián)网数字化虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互(hù)联(lián)网相关(guān)场景客户(hù)提供(gōng)移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚(jù)合运(yùn)营、融合运营(yíng)、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量(liàng)接入(rù)、硬件方案、场景应(yīng)用等综(zōng)合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据(jù)客户需求提供定制(zhì)化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的(de)综合型中(zhōng)间商，其主要(yào)盈利模(mó)式(shì)是获得购(gòu)销差价(jià)或服务(wù)佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖(mài)流量的(de)公(gōng)司，主要(yào)是卖(mài)视频会(huì)员和其他通用流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年看(kàn)起来(lái)不错，但公(gōng)司现金流(liú)越来越差，且(qiě)互联网流量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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