当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发(fā)出了债务违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗>

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的(de)风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)S纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗PR中进行的石油销售，但过(guò)去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对(duì)大(dà)豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高(gāo)库存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季(jì)节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布(bù)后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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