近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhu闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局àng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日(rì)产量(liàng)依(yī)然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋(闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局qū)于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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