昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益)因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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