财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问(wèn)题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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