大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整(zhě女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路期，美国银行业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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