在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(z除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗hōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资金(jīn)合力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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