财联社记者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银(yín)行(xíng)出现了贷款最优惠利(lì)率与(yǔ)同期理财(cái)收益率倒挂或接(jiē)近倒(dào)挂(guà)的罕(hǎn)见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们(men)个贷最低已经到年(nián)化(huà)3.65％左右了(le)，但(dàn)投放依旧(jiù)比较难。房贷和前(qián)十年(nián)比那都是放不出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城商行相(xiāng)关负责人对财联(lián)社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非个案。4月26日(rì)，财联(lián)社记者向兴业(yè)、广发(fā)等多家银行(xíng)了解到(dào)，当前抵(dǐ)押贷款最优惠利(lì)率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情(qíng)况相(xiāng)比，贷款利(lì)率水(shuǐ)平仍在进一步下(xià)滑(huá)。

　　而普(pǔ)益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理财产(chǎn)品(pǐn)，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产(chǎn)品，其平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环(huán)比(bǐ)下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭(bì)式产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个(gè)百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责(zé)人对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)，正常情(qíng)况下贷款利率要(yào)高于理财(cái)收益，否则会形成套(tào)利空间。近(jìn)期出(chū)现(xiàn)的收益率倒(dào)挂的情况的确多(duō)年来少见。这种情况本质上反(fǎn)映实体经(jīng)济(jì)需(xū)求(qiú)不足，资金可能(néng)在金融市场(chǎng)空转的信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央行国际司司(sī)长金(jīn)中(zhōng)夏对外表示，人民银行认真贯彻(chè)党中央、国务院(yuàn)决(jué)策部署，采取了很多措(cuò)施(shī)做好(hǎo)金(jīn)融支持(chí)稳外贸工作。首先是降低实(shí)体经(jīng)济融资成本。2022年，我(wǒ)国(guó)企业贷款加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史(shǐ)上(shàng)是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金(jīn)融统计(jì)数据发布(bù)会上公布的数据显示(shì)，3月份银行体系新发企业贷(dài)加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行体(tǐ)系(xì)新(xīn)发企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利(lì)率水平，并没有考虑(lǜ)区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部分资(zī)金充裕(yù)的一线城市利(lì)率水平下沉(chén)更快，比(bǐ)如央行营(yíng)管部早(zǎo)在2月(yuè)份即表示(shì)，去年12月(yuè)份，北京地区新发放(fàng)企业贷款加(jiā)权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为(wèi)，一(yī)季(jì)度的贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年(nián)一季度公布的贷款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还(hái)是(shì)2012年下(xià)半(bàn)年以来的最高值(zhí)。但最近贷款需求有下降趋(qū)势，如(rú)近期票据转贴现(xiàn)利率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求较差，需要(yào)购(gòu)买(mǎi)票据来填(tián)充贷(dài)款额(é)度。

　　与新发放贷款市(shì)场(chǎng)当前的不景气形成(chéng)鲜明对比的(de)是(shì)，一季(jì)度理(lǐ)财市(shì)场的收益(yì)率却在节节回升(shēng)。普益标准数据(jù)显示，截至2023年1季度末，理财公司(sī)存续理财产(chǎn)品(pǐn)14892款，占全市(shì)场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放式固收类理财产品（不含(hán)现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品）的近(jìn)1个月年化收益率的平均(jūn)水(shuǐ)平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最新数据显示(shì)，4月24日封(fēng)闭式(shì)理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中(zhōng)票、存单(dān)利差(chà)走阔。

　　即便(biàn)与新发理(lǐ)财产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率相比，当前(qián)银行新发贷款的利率也不(bù)占优。普益标准(zhǔn)监测数(shù)据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中，开放式产品平(píng)均业绩(jì)比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资(zī)金出现空(kōng)转套利可能

　　多位受访金融(róng)行业人士(shì)对记者(zhě)表示，当前新(xīn)发贷款利率(lǜ)和(hé)理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况(kuàng)。部(bù)分人士认为，应该警惕当前(qián)非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市(shì)场(chǎng)之间出现收益“套利”空间(jiān)的可能(néng)。

　　融360数字科技(jì)研究(jiū)院分析师刘银平对财联社记者表(biǎo)示，理财产品收益率超过银行贷款(kuǎn)利(lì)率，可能会给部(bù)分客(kè)户(hù)钻空子的机(jī)会，从银行那里获取的(de)低息贷款(kuǎn)没有投入实际经营，而是拿(ná)去(qù)购买收益率更高的理说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污(lǐ)财产品，导致资金空转，前几(jǐ)年(nián)结构性存(cún)款市场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目(mù)前理财(cái)产品业绩比较基(jī)准不代表实际收益率，净(jìng)值(zhí)是不断波动(dòng)的，不会一(yī)直上涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净值化转型之后对企(qǐ)业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上(shàng)海(hǎi)金(jīn)融与发展实验室主任曾刚对财联(lián)社记(jì)者表示，理财(cái)收益与(yǔ)金(jīn)融市场利率相对应，出(chū)现倒挂的(de)情况主要是即期的贷款(kuǎn)利率(lǜ)与发行当期定价的理财收益率(lǜ)的差异，在市场利率快速(sù)下行的时容易出现这(zhè)种收益率(lǜ)不同步的脱节(jié)现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率继续下行，意(yì)味着当期发行的理财(cái)产品的收益率会同步下降。从这(zhè)一个角度来看，未来一段时间的(de)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率会(huì)进入(rù)下行通道(dào)。

　　这(zhè)一判断得到银行业(yè)内人士的认同(tóng)。4月(yuè)25日，某城商(shāng)行广州分(fēn)行负责(zé)人对财联社(shè)表示，该行(xíng)已经关(guān)注到理财收益和存(cún)贷款(kuǎn)利差的(de)情况，理财与贷款利率差距过大必(bì)然引发资金空转套利(lì)，这与货币政策初衷不(bù)符(fú)。估计下(xià)一(yī)步理(lǐ)财产(chǎn)品收益水平要降低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理(lǐ)财(cái)子负责人对财联社记(jì)者表示，考虑到理财产品底层资产大多数(shù)为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上其(qí)收(shōu)益率(lǜ)比个贷是要低(dī)一个等(děng)级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等(děng)级(jí)比大(dà)型企业(yè)要(yào)低，所以个贷(dài)的定价理论(lùn)上要(yào)比理财收(shōu)益率高(gāo)才对。现在出现个贷定(dìng)价和理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)持平，甚至出现(xiàn)倒挂(guà)，这只能说明个人部门当(dāng)前的(de)信贷需(xū)求(qiú)不足，没有什么人想贷(dài)款(kuǎn)，导致(zhì)资金(jīn)空转，这也是(shì)近年来比较(jiào)罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)。”该负(fù)责人表示。

　　该人士(shì)同样(yàng)认为，如果贷款定价(jià)持(chí)续下行未来新(xīn)发理(lǐ)财产品收益(yì)率也会回落。“市场对利率走势的预期(qī)是一致(zhì)的，新发的收益率(lǜ)未来(lái)会下来(lái)，近期整体的趋势(shì)也是这样(yàng)。一(yī)些存量的产品年化(huà)收(shōu)益率(lǜ)近(jìn)期(qī)大幅(fú)上行(xíng)，主要是因为底(dǐ)层资产(chǎn)是去年利率高位时候拿(ná)的，在利(lì)率走低预(yù)期下，其净值表现就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压(yā)将推(tuī)动存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银(yín)行人(rén)士对财联(lián)社记者称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的(de)现(xiàn)状，也是有关(guān)方面不断出手(shǒu)规范存款利率(lǜ)的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前(qián)述中(zhōng)部地(dì)区大(dà)型(xíng)城商行负责人对记者表示，在(zài)贷款定(dìng)价上(shàng)不去的情况下(xià)，未来存款利率(lǜ)持续(xù)下行应该是大趋势，否则(zé)银行(xíng)净息差承受的压力将说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污是巨大的(de)。“现在各(gè)行储蓄又多，之前理财波动的(de)影响还没(méi)完全消除，很(hěn)多客(kè)户的资金还没有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷款需求走弱得(dé)到确认，意味着贷款(kuǎn)利率依然有下(xià)降(jiàng)的可能性(xìng)和空间，银行(xíng)息差水(shuǐ)平面临(lín)更艰(jiān)难(nán)的局面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银行一季(jì)度显示(shì)，截至(zhì)3月末，该(gāi)行净(jìng)利(lì)息收益(yì)率(lǜ)和净利差(chà)从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王(wáng)一峰团队最(zuì)新研报认为，未来(lái)存款市场成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期(qī)”存(cún)款是重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。其(qí)预计(jì)，后(hòu)续对于存(cún)款定价自律管理的手段包括但不限于以(yǐ)下(xià)三个方面。首先，协(xié)定存款、通知存款等创新类活(huó)期存款有(yǒu)可能将纳入自律(lǜ)机(jī)制(zhì)管理。现阶段，对(duì)核(hé)心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策指引，未(wèi)来或将对这类产品比照活期(qī)存款进行(xíng)规(guī)范；其次，同业存款(kuǎn)套壳协议(yì)存款需继(jì)续纠正；最后，期权(quán)价值过低的“假”结(jié)构性存款(kuǎn)仍须规范(fàn)，后(hòu)续或将结构性存款的（保底(dǐ)收益+期权价(jià)值）合计同(tóng)时纳入自律机制(zhì)上限，进(jìn)一步压降结构性存款利率。

　　王一(yī)峰(fēng)团(tuán)队测算认为，如果全部企(qǐ)业(yè)活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银行企(qǐ)业活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污