财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池(chí)龙头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就在26日(rì)召开(kāi)的(de)中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常(cháng)务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不(bù)是(shì)正常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来(lái)自车毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的(de)总(zǒng)量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿(kuàng)端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的(de)价格以及(jí)供需(xū)变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本的(de)资(zī)源(yuán)，让(ràng)这两家毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗大企(qǐ)业(yè)更能容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂价的(de)超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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