在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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