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16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来(lái)的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于历史平(píng)均水平附(fù)近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年(nián)之(zhī)际，从16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明(míng)等(děng)，以及后续5月(yuè)召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集(jí)出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力(lì)修复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人(rén)民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一(yī)，近年来经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确(què)定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未来几年(nián)高(gāo)分(fēn)红(hóng)水平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预(yù)期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。