在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投谢霆锋资产有百亿吗资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)谢霆锋资产有百亿吗定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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