周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来(lá八千米多少公里i)的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有(yǒu八千米多少公里)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(y八千米多少公里ú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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