钠电(diàn)池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车(chē)式(shì)的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事(shì)的(de)怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月(yuè)，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何(hé)消化？过(guò)往投资计(jì)划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让(ràng)人信(xìn)服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂离(lí)子(zi)电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电关键技(jì)术完(wán)成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带(dài)到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试(shì)线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后(hòu)一(yī)口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车(chē)在前，传(chuán)艺科(kē)技(jì)开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而(ér)随(suí)着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发(fā)布(bù)钠电池业务未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让(ràng)市场(chǎng)信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划(huà)的(de)钠电产能远不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合(hé)银团申请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池(chí)全(quán)供(gōng)应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科(kē)技(jì)的(de)钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域(yù)实现(xiàn)装(zhuāng)车应(yīng)用(yòng)。而(ér)传艺科技除了(le)在(zài)岁末年(nián)初(chū)公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及(jí)电(diàn)动工具等多(duō)个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品(pǐn)牌开(kāi)展送(sòng)样(yàng)和(hé)合作意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至(zhì)于具体(tǐ)的(de)客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠电(diàn)池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应(yīng)用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电(diàn)池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链(liàn)完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就(jiù)依然(rán)存在，并且随(suí)着技术(shù)不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一(yī)步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍(réng)有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力(lì)领(lǐng)域(yù)优(yōu)势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业(yè)都言(yán)锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定力 过往(wǎng)项目(mù)频(pín)频(pín)“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域(yù)雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入(rù)轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并将后者的(de)产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元(yuán)用于年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实(shí)施(shī)地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产(chǎn)年可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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